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全球经济下行压力在不绝积聚(经济透视)

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  陪伴美国金融市场收益曲线倒挂现象不绝呈现,投资者对美国及全球经济衰退的担心上升。汗青履历表白,收益曲线倒挂在绝大大都环境下呈现了经济衰退。不外,阻挡者认为,国际金融危机后发家国度央行实施的量化宽松政策,压低了恒久利率,收益曲线倒挂已不再是经济衰退的预警指标。即便如此,全球经济下行压力也在不绝积聚。近期国际钱币基金组织把本年全球经济增速下调至3.2%,为已往10年来最低。

  首先,是凤凰城娱乐,自国际金融危机发作以来,凤凰城娱乐为,尽量主要发家国度经济增长迟钝,但并未呈现统计意义上的经济衰退。受周期因素的内涵驱动,高出10年的增长周期很难再一连下去。这期间,尚有两个重要趋势值得存眷。

  一是支撑经济增长的新技能革命并未发挥出主导浸染,以新技能革命为基本的新财富并未形成。全球经济增长在很洪流平上仍然得益于大国的量化宽松政策。

  二是拉动全球经济增长的国际商业逐渐失去应有的浸染。已往10年间的大都年份,说凤凰城娱乐,商业增长率处于与经济增长率概略沟通,甚至低于经济增长率的状态。这与战后商业增长率高于经济增长率2—3倍的趋势形成了光鲜反差。2017—2018年国际商业增长率有所回升,但2019年上半年这一趋势再次被打断。估量2019年全球出口增长率仅为1.8%。

  其次,短期内,收益曲线倒挂、发家国度股票市场高估现象严重以及美国片面挑起经贸摩擦等,都将加快经济周期拐点的到来。收益曲线倒挂反应了投资者对将来前景的担心。据德意志银行估算,今朝全球债券市场约有16万亿美元的债券靠近零收益,占全球债券生意业务总额的27%。与此同时,日本和欧洲央行一直维持负利率程度。这种由贷款人向借钱人付费的现象,严重扭曲了金融市场的价值机制。美国国债市场尽量尚未受到这种现象的影响,但美联储近期已经低落利率,将来呈现国债负收益现象也并非不行能。至于发家国度的股票市场,已经预支了恒久经济刺激政策的收益,如美国当局的减税政策。在这种配景下,美国片面挑起经贸摩擦对金融市场带来的庞大攻击已开始显现。

  另外,主要发家国度实施经济刺激政策的空间在缩小。在钱币政策规模,美联储降息空间已经很小,日本和欧洲央行今朝短期利率为负,量化宽松政策所激发的后遗症也还未处理惩罚;在财务政策规模,据美国国会预算办公室预测,联邦当局预算赤字2020年将高出一万亿美元,受此约束,扩大当局支出、减税等政策一定遇阻;在宏观经济政策国际协调规模,美国当局奉行的掩护主义和“美国优先”政策,加大了大国经济政策的协调难度。

  低落全球经济衰退的风险和危害,需要大国之间的相助,而非以本国优先、奉行以邻为壑的计谋。

  (作者为中国社会科学院亚太与全球计谋研究院院长)


  《 人民日报 》( 2019年09月03日 17 版)

(责编:杨曦、庄红韬)

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